FRM 全科总索引Comprehensive Index · Part I + Part II · 2026 考纲 · V3 双语版

从「风险到底是什么」讲到治理、组合理论、数据聚合与两次危机复盘。Part I 的共同语言，定性判断与概念辨析为主。

1. 第 1 章 风险管理的基石 The Building Blocks of Risk Management 风险＝结果的不确定性而非损失金额；EL=PD×EAD×LGD，七大类风险要会看情景归类。 →
2. 第 2 章 企业如何管理风险 How Do Firms Manage Financial Risk? accept / avoid / mitigate / transfer 四策略；capacity ≥ appetite、风险映射五维与对冲的真实价值。 →
3. 第 3 章 风险治理 The Governance of Risk Management 董事会担最终责任、CRO 与三大委员会分工；SOX、Basel 路线与薪酬追回条款。 →
4. 第 4 章 信用风险转移机制 Credit Risk Transfer Mechanisms CDS / CDO / CLO 如何把信用风险搬出表；证券化四步、错向风险与 OTD 的激励扭曲。 →
5. 第 5 章 现代投资组合理论与 CAPM Modern Portfolio Theory & the Capital Asset Pricing Model 有效前沿与 CML / SML 的分工；β 的两种算法、CAPM 定价与六大绩效指标。 →
6. 第 6 章 套利定价理论与多因子模型 The Arbitrage Pricing Theory & Multifactor Models 收益＝预期＋因子意外值×β；APT vs CAPM、多因子对冲与 Fama-French 三因子。 →
7. 第 7 章 数据聚合与风险报告 Principles for Effective Data Aggregation & Risk Reporting BCBS 239 十四条原则（详讲 1–11）：治理、聚合、报告三段，与数据缺口引发的模型风险。 →
8. 第 8 章 企业风险管理（ERM） Enterprise Risk Management & Future Trends ERM vs 筒仓式管理：三项整合、五维度、风险文化四指标，以及情景分析与资本规划。 →
9. 第 9 章 从金融灾难中学习 Learning from Financial Disasters 九起真实灾难逐一对应风险类型：滚动对冲的 contango 亏损、模型风险、违规交易与网络风险。 →
10. 第 10 章 2007–09 大金融危机剖析 Anatomy of the Great Financial Crisis of 2007–2009 危机五段链条：次贷与 CDO²、短期批发融资、两个压力指标与四类政策应对。 →
11. 第 11 章 职业行为准则 Code of Conduct 准则两大板块五组标准：诚信、利益冲突、保密、基本责任、最佳实践与情境判断陷阱。 →

概率与分布 → 估计与假设检验 → 回归与时间序列 → 波动率、模拟与机器学习。计算密度最高，也是 VaR 与期权定价的数学地基。

1. 第 12 章 概率 Probability 事件与概率、mutually exclusive vs independent、条件概率与 Bayes 法则、排列组合。 →
2. 第 13 章 随机变量 Random Variables 期望、方差 E[X²]−(E[X])²、偏度与峰度、分位数，以及 Y=a+bX 的四条变换规则。 →
3. 第 14 章 常见单变量分布 Common Univariate Distributions 均匀、正态、对数正态、t、卡方、F、指数与伯努利 / 二项 / 泊松的适用场景。 →
4. 第 15 章 多元随机变量 Multivariate Random Variables 联合 / 边际 / 条件分布、协方差与相关系数、独立性与两资产组合方差。 →
5. 第 16 章 样本矩 Sample Moments 估计量偏差与 BLUE、一致性与两大定理、样本偏度峰度、分位数与二元矩。 →
6. 第 17 章 假设检验 Hypothesis Testing 原假设与两类错误、t / z / 卡方 / F 检验、p 值与置信区间的对应。 →
7. 第 18 章 线性回归 Linear Regression OLS 估计、R²、系数标准误与显著性检验、预测值与置信带。 →
8. 第 19 章 多元回归 Multiple Regression 多元 OLS、调整 R²、联合假设检验、多重共线性与虚拟变量。 →
9. 第 20 章 回归诊断 Regression Diagnostics 异方差、序列相关、异常值与影响点、模型设定误差的识别与处理。 →
10. 第 21 章 平稳时间序列 Stationary Time Series AR / MA / ARMA、自相关与偏自相关、均值回归与预测。 →
11. 第 22 章 非平稳时间序列 Non-Stationary Time Series 随机游走、单位根检验、趋势与差分、协整与误差修正模型。 →
12. 第 23 章 收益、波动率与相关性 Measuring Returns, Volatility & Correlation 收益口径、EWMA / GARCH 波动率、相关性与半衰期的估计。 →
13. 第 24 章 模拟与自助法 Simulation & Bootstrapping 蒙特卡洛与抽样误差、方差缩减、bootstrap 与假设检验。 →
14. 第 25 章 机器学习方法 Machine-Learning Methods 监督 vs 无监督、惩罚回归、树模型与集成、聚类方法。 →
15. 第 26 章 机器学习与预测 Machine Learning & Prediction 偏差—方差权衡、交叉验证、过拟合与模型评估指标。 →

金融机构与市场结构 → 衍生品与套保 → 期权与利率产品。产品线最广，考的是定价直觉与合约条款的细节。

1. 第 27 章 银行 Banks 银行资产负债表与业务线；期限转换、资本约束与监管框架。 →
2. 第 28 章 保险与养老金 Insurance Companies & Pension Plans 寿险 / 非寿险与养老金的风险池、负债结构与投资约束。 →
3. 第 29 章 基金管理 Fund Management 公募、私募与对冲基金的收费结构、委托代理与治理。 →
4. 第 30 章 衍生品入门 Introduction to Derivatives 远期、期货、期权、互换四类合约的经济功能与风险特征。 →
5. 第 31 章 交易所与场外市场 Exchanges and OTC Markets 场内 vs 场外的清算、保证金、透明度与对手方结构。 →
6. 第 32 章 中央清算与中央对手方 Central Clearing and CCPs novation、保证金与违约瀑布；系统性风险与准入条件。 →
7. 第 33 章 期货市场 Futures Markets 合约条款、逐日盯市、基差与交割机制。 →
8. 第 34 章 用期货套期保值 Hedging with Futures 基差风险、最小方差对冲比率与套保效果评估。 →
9. 第 35 章 外汇市场 Foreign Exchange Markets 报价机制、三类汇率风险与对冲、三大平价理论（PPP / Fisher / 利率平价）。 →
10. 第 36 章 远期与期货定价 Pricing Forwards and Futures 持有成本模型；分红、便利收益与无套利区间。 →
11. 第 37 章 商品远期与期货 Commodity Forwards & Futures 便利收益、仓储成本、contango / backwardation 与展期收益。 →
12. 第 38 章 期权市场 Options Markets 期权类型、报价惯例、保证金与做市机制。 →
13. 第 39 章 期权的性质 Properties of Options 上下界、put-call parity、提前行权与期权价值分解。 →
14. 第 40 章 期权交易策略 Trading Strategies 价差、组合与波动率策略的损益结构。 →
15. 第 41 章 奇异期权 Exotic Options 亚式、障碍、回望、二元与复合期权的定价直觉。 →
16. 第 42 章 利率的性质 Properties of Interest Rates 计复利换算、即期 / 远期 / 平价利率与利率期限结构。 →
17. 第 43 章 公司债券 Corporate Bonds 信用价差、评级迁移、可赎回与可转换条款。 →
18. 第 44 章 抵押贷款与 MBS Mortgages & MBS 提前还款行为、CMO 分层与负凸性。 →
19. 第 45 章 利率期货 Interest Rate Futures 国债期货、CTD 与转换因子、久期对冲。 →
20. 第 46 章 利率互换 Interest Rate Swaps 互换定价（双债券法与 FRA 序列法）、比较优势与互换的信用风险。 →

风险度量（VaR / ES / 压力测试）→ 信用与操作风险 → 定价惯例、利率与债券 → 二叉树、BSM 与希腊字母。计算与模型并重。

1. 第 47 章 金融风险度量指标 Measures of Financial Risk 均值—方差框架的局限、VaR / ES 与一致性风险度量。 →
2. 第 48 章 VaR 的计算与应用 Calculating & Applying Value at Risk 线性与非线性头寸的 VaR、增量 / 边际 VaR 与分散化效应。 →
3. 第 49 章 波动率的度量与监控 Measuring & Monitoring Volatility 厚尾与波动率聚集、EWMA / GARCH、隐含波动率。 →
4. 第 50 章 外部与内部信用评级 External and Internal Credit Ratings 评级尺度、评级与违约率的映射、内部评级体系。 →
5. 第 51 章 国家风险 Country Risk 经济增长、政治与法律风险；主权违约与转移风险。 →
6. 第 52 章 信用风险的度量 Measuring Credit Risk 经济资本 vs 监管资本、PD / LGD / EAD 与信用价差。 →
7. 第 53 章 操作风险 Operational Risk 操作风险分类、损失分布法与资本计量。 →
8. 第 54 章 压力测试 Stress Testing 情景与敏感性、压力测试与 VaR 的互补、治理要求。 →
9. 第 55 章 定价惯例、贴现与套利 Pricing Conventions, Discounting, and Arbitrage 贴现因子、日计数、复利换算与无套利定价。 →
10. 第 56 章 利率：计复利、即期、远期、平价与互换 Interest Rates 四类利率的换算与排序、FRA 与利率策略。 →
11. 第 57 章 债券收益率与回报计算 Bond Yields and Return Calculations 实现回报与再投资风险、YTM 与利息理论（年金、永续、票息效应）。 →
12. 第 58 章 久期、凸性与 DV01 的应用 Applying Duration, Convexity, and DV01 久期三口径、凸性修正、DV01 对冲与杠铃 vs 子弹组合。 →
13. 第 59 章 非平行期限结构移动的建模与对冲 Modeling Non-Parallel Term Structure Shifts and Hedging PCA 三因子（level / slope / curvature）、关键利率 KR01 与对冲。 →
14. 第 60 章 二叉树：一步与两步模型 Binomial Trees Δ 复制组合、风险中性概率 πᵤ 与倒推定价。 →
15. 第 61 章 BSM 模型：从对数正态到期权定价 The Black-Scholes-Merton Model 对数正态股价、七大假设、d₁ / d₂、分红与 FX 变体。 →
16. 第 62 章 希腊字母 Option Sensitivity Measures: The Greeks Delta / Gamma / Theta / Vega / Rho 的方向与大小、动态对冲与组合保险。 →

VaR 的历史 / 参数 / 非参数三路 → 回测与映射 → 相关性与 copula → 期限结构、波动率微笑与 FRTB。Part II 权重最高的计算核心。

1. 第 63 章 估计市场风险度量：历史法与参数法 Estimating Market Risk Measures 历史模拟、参数 VaR（正态 / 对数正态）、ES 与一致性风险度量。 →
2. 第 64 章 非参数方法 Non-Parametric Approaches bootstrap 历史模拟、非参数密度估计与极值理论衔接。 →
3. 第 65 章 极值理论 Extreme Value Theory GEV 与 Fisher-Tippett、POT 与广义帕累托、尾部 VaR / ES。 →
4. 第 66 章 回测 VaR Backtesting VaR 例外数、z 检验、Basel 交通灯与回测的检验力。 →
5. 第 67 章 VaR 映射 VaR Mapping 映射原则、一般 vs 特定风险、本金 / 久期 / 现金流映射。 →
6. 第 68 章 VaR 模型验证与 PIT 回测 VaR Model Validation & PIT Backtesting 概念健全性、伪历史收益、敏感性分析与 PIT 检验。 →
7. 第 69 章 相关性基础 Correlation Basics 相关风险的来源、静态 vs 动态相关与相关性交易。 →
8. 第 70 章 相关性的实证特征 Empirical Properties of Correlation 不同经济状态下的相关性、相关性波动与违约相关。 →
9. 第 71 章 相关性建模：Copula Copula Functions 边际分布到联合分布的映射、高斯 / t copula 与尾部相关。 →
10. 第 72 章 回归对冲与主成分分析 Regression Hedging & PCA DV01 中性对冲的缺陷、回归对冲与 PCA 三因子。 →
11. 第 73 章 利率期限结构模型 Term Structure Models 二叉树利率模型、倒推定价与风险中性分布。 →
12. 第 74 章 波动率微笑与波动率曲面 Volatility Smiles & Surfaces 隐含波动率、微笑 / 偏斜形态与曲面建模。 →
13. 第 75 章 FRTB 交易账簿基础审查 Fundamental Review of the Trading Book Basel 演变、97.5% ES、流动性期限与内部模型。 →

信用基础与治理 → 评级与 PD 估计 → 信用 VaR 与组合 → 衍生品、净额、中央清算与 CVA → 证券化。链条最长、概念最密。

1. 第 76 章 信用风险基础 Fundamentals of Credit Risk 三类不履约形态、四种损失成因与产生信用风险的七类交易。 →
2. 第 77 章 治理与信贷风险管理 Governance & Credit Risk Management 三道防线、治理四原则与信贷发起 / 评估 / 审批流程。 →
3. 第 78 章 银行资本结构与 EL/UL Capital Structure in Banks PD / EAD / LGD、EL 与 UL 分解、经济资本与损失分布。 →
4. 第 79 章 信用风险建模与评估 Introduction to Credit Risk Modeling CAMEL 五要素、资本充足率与违约预测模型。 →
5. 第 80 章 信用评级与评分 Credit Scoring & Rating 评分卡 vs 字母评级、评级机构流程与零售信用风险。 →
6. 第 81 章 国家风险 Country Risk 四类来源、政治风险要素、主权违约与价差。 →
7. 第 82 章 估计违约概率 Estimating Default Probabilities Altman Z 分、迁移矩阵、危险率、CDS 与 Merton 模型。 →
8. 第 83 章 信用 VaR Credit Value at Risk 迁移矩阵、Vasicek / IRB、CreditRisk+ 与 CreditMetrics。 →
9. 第 84 章 组合信用风险 Portfolio Credit Risk 违约相关性、单因子模型与 copula 模拟。 →
10. 第 85 章 信用风险、CVA 与 DVA Credit Risk, CVA & DVA 价差法估 PD、缓释工具、高斯 copula 与 CVA / DVA。 →
11. 第 86 章 信用衍生品 Credit Derivatives CDS 定价、信用指数、合成 CDO 与隐含相关性。 →
12. 第 87 章 衍生品与交易对手风险 Derivatives & Counterparty Risk 交易所 vs OTC、CCP、ISDA 与 xVA 框架。 →
13. 第 88 章 净额结算、抵押品与保证金 Netting, Collateral & Margin CSA、haircut、交易压缩与监管资本。 →
14. 第 89 章 中央清算 Central Clearing novation、损失瀑布与双边 vs 中央清算的取舍。 →
15. 第 90 章 信用敞口与 CVA 深入 Credit Exposure & CVA EE / PFE / EPE、净额因子、MPoR、BCVA 与错向风险。 →
16. 第 91 章 对手方敞口压力测试 Stress Testing Counterparty Exposures 敞口度量、EL 压力、CVA / DVA 压力与常见陷阱。 →
17. 第 92 章 结构化信用与证券化 Structured Credit & Securitization 分层、信用增级、瀑布结构与相关性风险。 →

治理、识别、度量、缓释、报告五步循环 → 网络韧性、反洗钱、外包、模型风险 → 压力测试、RAROC、经济资本与 Basel 演进。

1. 第 93 章 操作风险导论与运营韧性 Introduction to Operational Risk & Resilience Basel 定义、ORM 四步循环与七类损失事件。 →
2. 第 94 章 风险治理 Risk Governance Basel II 三支柱、操作风险 SA 资本、三线防御与风险偏好。 →
3. 第 95 章 风险识别 Risk Identification 上行 / 下行方法、工具组合与情景分析。 →
4. 第 96 章 度量与评估 Risk Measurement & Assessment 损失数据、RCSA、KRIs 与 LDA 资本。 →
5. 第 97 章 风险缓释 Risk Mitigation 内控设计、控制测试、事件影响缓释与风险转移。 →
6. 第 98 章 风险报告 Risk Reporting 治理委员会、报告组件与对外披露。 →
7. 第 99 章 综合风险管理 Integrated Risk Management ERM 治理 / 文化 / 偏好、监管 vs 经济资本、RAROC 与资本聚合。 →
8. 第 100 章 网络韧性 Cyber-Resilience 治理五领域、监督 / 控制 / 响应 / 指标与第三方风险。 →
9. 第 101 章 反洗钱与金融犯罪 AML/CFT & Financial Crime 四级风险评估、CDD / KYC、洗钱三阶段与案例。 →
10. 第 102 章 外包与第三方风险 Outsourcing & Third-Party Risk 六类风险、管理程序六要素与 TPRM 五阶段。 →
11. 第 103 章 投资者保护与合规风险 Investor Protection & Compliance Risk MiFID II、沃尔克规则与合规违规的成因。 →
12. 第 104 章 模型风险管理 Model Risk Management 模型三部件、有效挑战、验证三要素与 MRM 职能。 →
13. 第 105 章 银行压力测试 Stress Testing Banks SCAP、情景一致性、宏观到微观映射与资本规划。 →
14. 第 106 章 RAROC 与风险资本归因 Risk Capital Attribution & Risk-Adjusted Performance 风险 / 经济 / 监管资本三辨析、RAROC 两套公式与资本预算。 →
15. 第 107 章 经济资本框架与资本规划 Economic Capital Frameworks & Capital Planning 经济资本实施的六大挑战与资本规划流程。 →
16. 第 108 章 危机前的资本监管：Basel I 与 Basel II Capital Regulation Before the Global Financial Crisis 监管由来、Basel I 三大资本要求与 Basel II 三支柱。 →
17. 第 109 章 危机后监管：Basel 2.5 与 Basel III Solvency, Liquidity, and Other Regulation SVaR、IRC、综合风险与流动性监管。 →
18. 第 110 章 Basel III 改革与操作风险 SMA Basel III: Finalizing Post-Crisis Reforms 业务指标 BI 三成分、分桶与 BIC、SMA 资本计算。 →

交易 / 融资流动性 → EWI 与日内 → 压力测试与 CFP → 回购、LTP、全球美元短缺与 ALM。贴近银行资产负债表的实务一册。

1. 第 111 章 流动性风险本质与度量 Liquidity Risk solvency ≠ liquidity、买卖价差、清算成本与流动性调整 VaR。 →
2. 第 112 章 流动性与杠杆 Liquidity & Leverage 交易 vs 融资流动性、期限错配与杠杆效应。 →
3. 第 113 章 预警指标与流动性监控 Early Warning Indicators & Liquidity Monitoring EWI 五要素框架、三类监管指引与现金流分类。 →
4. 第 114 章 投资职能、流动性与储备管理 The Investment Function & Liquidity and Reserves Management 货币市场 vs 资本市场工具、证券选择的十个因素。 →
5. 第 115 章 日内流动性风险管理 Intraday Liquidity Risk Management 五项用途、六项来源、治理四要素与六种追踪方法。 →
6. 第 116 章 做市商银行的失败机制 The Failure Mechanics of Dealer Banks 六条业务线、范围不经济与流动性危机链条。 →
7. 第 117 章 流动性压力测试与风险报告 Liquidity Stress Testing and Risk Reporting 五类流动性、缓冲估算与压力测试六要素。 →
8. 第 118 章 应急融资计划与非存款负债管理 Contingency Funding Planning CFP 五大设计考虑与五大组成部分。 →
9. 第 119 章 回购协议与融资 Repurchase Agreements and Financing 回购机制、haircut、交易对手风险与危机案例。 →
10. 第 120 章 流动性转移定价 Liquidity Transfer Pricing 危机前七大缺陷、中央司库与四种定价方法。 →
11. 第 121 章 全球美元短缺与交叉货币利差 The US Dollar Shortage & the Cross-Currency Basis 全球合并口径缺口、央行互换与 CIP 偏离。 →
12. 第 122 章 资产负债管理与久期技术 ALM and Duration Techniques NIM / NII、重定价缺口四步法与久期缺口。 →

因子与 alpha → 组合构建与风险预算 → 绩效评估与对冲基金 → 私募信用、情景方法、AI 与加密监管。前沿议题最集中的一册。

1. 第 123 章 因子理论与因子 Factor Theory & Factors 因子三原则、CAPM 六教训、多因子模型与随机贴现因子。 →
2. 第 124 章 Alpha 与低风险异象 Alpha & the Low-Risk Anomaly Alpha 算式、跟踪误差、信息比率与低 beta 异象。 →
3. 第 125 章 组合构建 Portfolio Construction 五类投入、精炼 alpha、约束优化与交易成本。 →
4. 第 126 章 解析风险方法与风险预算 Portfolio Risk and VaR 组合 VaR 三口径、边际 / 成分 VaR 与风险预算。 →
5. 第 127 章 绩效评估 Portfolio Performance Evaluation 时间加权 vs 金额加权收益、Sharpe / Treynor / Jensen α。 →
6. 第 128 章 对冲基金策略 Hedge Fund Investment Strategies 权益多空、宏观、套利与事件驱动的收益与成本。 →
7. 第 129 章 风险、监管与组织结构 Risk, Regulation, and Organizational Structure 组合层 vs 投资层风险、监管框架与组织架构。 →
8. 第 130 章 私募信用与私募市场 Private Credit and Private Markets 中端市场双边信贷、载体结构与投资者构成。 →
9. 第 131 章 尽职调查、困境信号与 Madoff 案例 Due Diligence, Distress and the Madoff Case 基金失败八因、尽调四主题与欺诈识别。 →
10. 第 132 章 市场驱动情景方法 Market-Driven Scenario Approach 专家意见聚合、统计约束与条件压力测试。 →
11. 第 133 章 流动性风险管理与非流动资产 Liquidity Risk Management and Illiquid Assets 四要素框架、三条防线与赎回工具箱。 →
12. 第 134 章 人工智能与资本市场 AI in Capital Markets AI/ML vs GenAI、资本市场四大功能与算法交易。 →
13. 第 135 章 私募信用、地缘风险与货币财政政策 Private Credit, Geopolitical Risk & Policy 私募信贷扩张四驱动、地缘风险与政策传导。 →
14. 第 136 章 加密资产生态监管与代币化 Regulating the Crypto Ecosystem & Tokenization 六类加密资产、五类生态实体与全球监管路径。 →
15. 第 137 章 数字韧性与金融稳定 Digital Resilience and Financial Stability 网络风险 vs ICT 风险、云计算依赖与数字韧性。 →